BBX road shows av Hartley Bernstein

Den föreslagna nya Bulletin Board Exchange (BBX) har tagit sin show på vägen. Den BBX laget har rest runt i USA (och Kanada) för att bekanta emittenter, marknadsgaranter och investerare med nya utbytet som är planerad att ersätta OTC Bulletin Board någon gång nästa år. Securities and Exchange Commission fortfarande måste ge sitt stämpel av godkännande, men BBX verkar redo att rulla - ansökningsblanketter är redan tryckt och klar att skicka en gång SEC ger sitt okej

BBX kommer att innehålla kvalitativa noteringskraven. och ett elektroniskt handelssystem efter NASDAQ modellen. Även BBX företagen inte kommer att krävas för att inneha minimi aktier priser, inkomster eller tillgångar, de ökade noteringskrav kommer sannolikt att införa ett oöverstigligt hinder för många av företagen nu handel på OTC Bulletin Board. (För en fullständig översyn av de föreslagna BBX noteringskrav och handelsregler, läs BBX - En bättre Bulletin Board och BBX - handelsregler).

Med tanke på senaste lagstiftningen och regelverket regelarbete, bör dessa regler fortsätta att utvecklas. Till exempel, medan BBX har föreslagit att varje företag revisionskommitté skall bestå av en majoritet av oberoende styrelseledamöter, Sarbanes-Oxley Act från 2002 kräver att alla ledamöter i revisionskommittén vara oberoende.

Som en praktisk fråga Vad innebär det för investerare? Allmänheten bör dra nytta av ökade informationsstandarder, realtidsövervakning och bolagsstyrningsregler som kräver aktieägarnas godkännande för betydande företagsaffärer. Market makers kommer att krävas för att hålla offerter på båda sidor av marknaden - köp och sälj.

Kanske viktigast, kommer BBX granska regelverket och rättshistoria av tjänstemän, direktörer, initiativtagare och större aktieägare, och avgöra om notering är i allmänhetens intresse.

Ändå kommer investerare fortsätter att ha problem. Medan marknadsgaranter kommer att krävas för att rapportera sina kort position i BBX aktier på månadsbasis, den BBX medgett att det inte kan ställa samma krav på icke-NASD medlemsföretag. Det betyder utländska mäklarhus - bland annat i Kanada - får ha icke-beskrivna korta positioner i BBX lager

Och medan BBX kommer att tillämpa det allmänna intresset för nya listor, som en praktisk fråga undrar vi hur. den BBX kommer att kunna granska bakgrunden till varje officer, regissör och majoritetsaktieägare i första vågen av de sökande. Från och med augusti 2002 fanns det 3.753 bolag noterade på OTC Bulletin Board. Om man antar att endast hälften av de företag som ansökt om BBX notering, hur kan BBX möjligen förväntas grundligt utreda varje sökande? Hur många BBX personal medlemmar tilldelas denna översyn? Är de förväntas slutföra de första recensionerna på någon skyndsam tidsplan? Det känns som en omöjlig uppgift.

Investerare kommer också vara bekymrad med ödet för de OTC Bulletin Board företag som inte gör det till BBX. Under de senaste åren har OTC Bulletin Board krävs noterade bolag att lämna in periodiska rapporter och reviderade bokslut med SEC. Det innebär att allmänheten har försäkrat tillgång till aktuell, väsentlig information om dessa enheter. Enskilda investerare litar ofta på dessa uppgifter, och dess fortsatta tillgänglighet, när man väljer att investera i OTC Bulletin Board lager.

Nu, allt detta kan förändras. När OTC Bulletin Board försvinner, kommer icke-BBX företag förpassas till Pink Sheets - ett privatägt handelssystem som inte har några noteringskrav. Det innebär att de tidigare OTC Bulletin Board företag kan välja att sluta lämna offentliga rapporter - beröva investerare en värdefull informationskälla.